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歐銀行股觸底彈 歐元走鋼索

(先探周刊提供) 歐洲央行在三月份的最新貨幣政策會議中大開資金活水,一度造成歐元匯率貶到一.○八二美元的低點,但德拉吉在會後記者會宣佈未來沒有進一步降息的空間,又讓歐元匯價急升到一.二一美元的高點,歐股也跟著匯市大震盪。歐洲央行會議後,市場人士發現在歐股反彈的過程中,金融股股價表現不錯,顯示市場認定這次歐洲央行的寬鬆政策,對歐洲銀行業的業績有正面助益,甚至有機會讓目前經濟陷入停滯的歐元區帶來希望,這是歐央會議後全球股市大漲的內涵。

前幾期《先探週刊》討論到不少央行推出的負利率政策對刺激經濟復甦的力道有限,以歐元區和日本的經濟現狀來說,兩地央行除瞭進一步大開資金活水外,似乎拿不出其他辦法來,隻能透過持續的QE政策替未來的經濟復甦爭取到時間。而還需要爭取多久的時間,還得看未來全球經濟的變化與科技的進步能否帶動經濟走揚。

歐央動作讓市場意外

歐洲央行從二○一四年九月將存款利率降到負利率,開始執行實質負利率政策。去年一月行車紀錄器多鏡頭比較份實施歐版QE,每個月釋出六○○億歐元資金。觀察QE前後歐元區經濟年增率表現,實施後比沒QE前大概每季再增加約○.一%。以這樣的成果,假如沒有實施歐版QE,歐元區經濟恐有陷入負成長隱憂。所以不能說歐版QE對歐洲經濟沒用,隻是刺激效果相當有限。

今年前兩個月全球金融市場大震盪,日本央行又在一月底宣佈負利率,一連串事件下來已經讓德國一~七年期、法國一~五年期的公債殖利率成為負利率,連歐豬國傢之一的義大利兩年期以下的公債殖利率也都成為負利率。這個現象代表市場資金需要尋求去路,歐元區大國發行的公債都屬於安全的資金避風港。

即使歐元區大國的中短天期公債殖利率都成為負利率,這次歐洲央行進一步開資金活水,把隔夜拆款利率由○.三%降到○.二五%,以及將基準利率由○.○五%降到零利率最令市場感到意外,顯示歐洲央行希望能把QE發揮到最大效果。對歐洲銀行業來說,這次歐洲央行調降隔夜拆款利率○.○五%,的確減少歐洲銀行業向歐洲央行拆借三鏡頭行車紀錄器推薦資金的成本。雖然降幅不大,至少有很明顯的宣示效果,有助於歐洲銀行業更願意放款給企業,以增加歐元區內就業人數成長。

歐洲銀行業面臨風險

去年第四季歐洲大型銀行業獲利明顯下滑,甚至於包括德意志銀行、瑞士信貸、義大利西恩那銀行、英國匯豐銀行和駿懋銀行出現後金融海嘯以來的首季虧損。透露出歐洲經濟停滯不前,影響歐洲銀行業的業務成長,去年美元走強,衝擊到歐洲大型銀行在新興市場債和高收益債的投資虧損。

歐洲市場的實質負利率效果,縮小銀行業的利差。對銀行業來說,即便存款利率已經是負利率,但歐元區內的銀行業都還不敢向存款戶收取手續費,而銀行業收取存款後投資公債市場,因為質優的短中期歐元區公債早已成為負利率,就連十年期德國公債殖利率也已經下滑到○.三○八%的超低利率水準,讓歐洲銀行業越來越難在公債市場取得固定投資收益。再者,當歐元區大部分的十年期公債殖利率降到一%以下,使得歐洲銀行業的對外放款利率也不可能太高,影響歐洲銀行業放款業務的實質成長。歐洲銀行業面臨的營運困境,是這次歐洲央行大砍利率的內涵。(全文未完)

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(中時電子四鏡頭行車紀錄器比較報)

《先探投資週刊》第1874期

多鏡頭行車紀錄器影片 關鍵字:歐洲央行、歐元、負利率


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